德仪中国区总裁加盟，能否拯救汇顶科技？

看到丰厚的回报，联发科也按奈不住减持的冲动。汇顶科技IPO后，汇发国际持股比例被稀释至21.34%。此后，历经数轮减持，汇发国际的持股比例已经减少超过14%。其中，仅仅在过去1年时间里，汇发国际就减持汇顶科技约4.54%的股份。

截至目前，汇发国际持股比例为7.27%，位列汇顶科技第二大流通股东，仅次于实控人张帆。

减持公告截图

过去一年，除机构不再看好、汇发国际持续减持外，国家集成电路产业投资基金（下称：国家大基金一期）也曾连续对汇顶科技抛出减持计划，2次均拟减持总股本的1%。

公开信息显示，国家大基金持有的汇顶科技6.63%股份于2017年12月完成过户登记手续。两年后，国家大基金首次发布减持公告，其中就包括汇顶科技。

根据“i问财”信息，国家大基金过去一年累计减持汇顶科技达21.47亿元。

“i问财”信息截图

不过，与联发科和机构不同，国家大基金一期是为促进中国集成电路产业发展而设立，由国开金融、中国烟草、中国移动等企业于2014年9月共同发起。

招商证券曾指出，作为市场化管理的基金，国家大基金以产业扶持为最终目的，根据国内集成电路产业链的发展情况进退有序也较为正常，后续集成电路产业投资主力规模将由国家大基金二期来完成。

竞争对手正逐渐缩小差距

2020年，国产替代叠加缺货涨价，其实是芯片企业的大年。虽然持股机构数锐减，但同为芯片设计企业的韦尔股份、卓胜微股价仍然震荡上行，而汇顶科技为何暴跌的这么惨烈？

观察者网梳理发现，汇顶科技成立于2002年，经营模式是Fabless，产品主要依赖台积电和中芯国际代工，目前是安卓阵营主要的生物识别解决方案提供商，客户包括华为、小米、三星、亚马逊等。

上证e互动截图

成立初期，汇顶科技主要从事固定电话IC芯片业务，2017年开始向手机和平板触控芯片行业转型。

2017年起，随着主流手机厂商逐渐发力推广全面屏，屏下指纹解锁方案备受追捧。2018年一季度，汇顶科技屏下光学指纹产品开始商用于华为、Vivo等品牌旗舰机型。

该公司在2018年财报中预测，屏下光学指纹技术将会渗透到各厂商的主力机型。

最终预言成真。调研机构报告显示，2019年全球屏下指纹手机出货量约2亿台，同比增长614%。与此同时，采用汇顶科技屏下光学指纹方案的商用品牌机型，也从2018年的18款增长到“破百”。

汇顶科技屏下指纹识别芯片  图片来源：公司官网

在回顾2019年时，汇顶科技董事长、CEO张帆曾用“充满创新激情与收获”来形容。当年，汇顶科技营收64.7亿元，同比增长73.95%；归母净利润23.2亿元，同比增长212%，创下历史新高。

业绩的高速增长，也让汇顶科技在资本市场风头无两。从2019年初开始，该公司走出一波主升浪行情，股价从70元左右起步，到2020年2月25日达到387元，增幅达445%。

汇顶科技实控人张帆（资料图）

然而，一路高歌猛进后，汇顶科技却在2020年突然“刹车”。2020年一季度，汇顶科技营收同比增长10.27%，净利润下滑50.58%，增收不增利。财报发布当天，该公司股价跌停。

2020年上半年，汇顶科技实现营收30.56亿元，同比增长5.87%，上年同期增速为108%；实现归母净利润5.97亿元，同比下降41.26%，上年同期增速为806%；仍然是增收不增利。

财报解释称，2020上半年受新冠肺炎疫情及国际形势变化等因素的影响，原有业务产品销售低于预期，营收增长放缓，而对新产品的研发持续投入导致研发费用增加，净利润同比下降。

在具体业务方面，2020年上半年，指纹芯片占汇顶科技主营业务收入的75%，较去年同期占比降低10.6个百分点；触控芯片占比17%，二者合计占比超过90%。

财报披露，由于期内汇顶科技屏下光学指纹在国内保持着较高市场份额，市场占有率难以继续提升，加之上半年整体市场需求下滑以及透镜方案的竞争加剧，使其营收及盈利增长承受一定压力。

可见，主营业务达到天花板、行业竞争加剧以及新业务尚未形成规模，成为汇顶科技的主要困境。

2020年半年报截图

市场调研机构CINNO Research的数据显示，2019年汇顶科技在全球屏下指纹芯片市场占据57%的市场份额，高通市场份额为25%，中国台湾的神盾、大陆的思立微的市场份额分别为12%和7%。

图片来源：CINNO Research

而野村证券去年发布的研报指出，第二梯队的芯片供应商（如思立微、神盾股份、联咏科技等）在镜头式光学识别方面的技术，正在逐渐缩小与龙头企业汇顶科技的差距。

该研报认为，二线屏下指纹芯片厂商，如思立微及神盾等，若其产品质量能够得到保障，可能会在2020年四季度起在中国市场占据20%-30%的市场份额，并具备一定的市场影响力。

而在2020年中之前，汇顶科技的市场占有率一度达到90%以上。

野村证券指出，如果2020年下半年起二线厂商能够在保证产品质量的同时大量生产，其市场地位将在2021年快速提升，毕竟国内的智能手机厂商降低成本的意愿强烈。

二线厂商抢占市场份额的主要方式是激进的“价格战”。例如，2019年时汇顶科技取得先发优势的屏下指纹芯片售价高达10美元，但是随着思立微的入局，该芯片价格下降到5美元。

2020年前三季度，汇顶科技实现营收51.28亿元，同比增长9.62%，归母净利润为11亿元，同比下降35.75%。该公司预测称，2020年度期末的累计净利润与去年同期比存在一定幅度下降的可能性。

为应对市场竞争并尽快寻找下一个增长点，汇顶科技业绩放缓的情况下，依然加大研发投入。2020年前三季度，该公司研发费用达12.89亿元，较去年同期增长78.95%，研发收入占比达到25%。

不过，激进的研发投入加上市场竞争带来的产品降价，让汇顶科技的毛利率出现明显下滑。2020年上半年，该公司综合毛利率51.63%，同比降低10.1个百分点，净利润率19.55%，同比降低15.68个百分点。

i问财截图

目前，汇顶科技尚未探索出可以比拟指纹识别芯片的产品。除抓紧研发新品，该公司在现有基础上，将指纹芯片应用场景横向拓展到智能门锁、汽车电子，智能卡等新领域，以实现市场的多元化。

从2019年开始，该公司还把产品线改为生物识别、人机交互、语音及音频（VAS）和IoT四个板块。